本书非常清晰地讲解了股权估值的要义和方法，以更好地了解什么是真正的商业价值，以及如何更好地识别、量化、管理和减轻风险。作者认为，企业的人力资本就是治理、关系和知识，以及管理风险的能力。本书把这提炼为“GRRK”，即治理（governance）、关系（relationship）、风险（risk）、知识（knowledge），并予以系统的阐述。这才是企业估值的关键点，也是不被重视的一些节点，更是估值结论出错，从而导致投资决策失误的根本原因。
译者序
当今，中国企业间的竞争焦点已经发生了明显的变化：企业间竞争的主要依托，由有形资产转到了无形资产，尤其是在整体经济处在下行的环境中更是如此。
那么，什么是无形资产呢？
迄今为止，众人的理解基本没有超出知识产权的范畴，包括企业家、高管和学者，而且这种知识产权主要涉及专利和商业秘密，几乎无他！
本书的作者给出了非同凡响的洞见。他把企业的资本分为两大类：财务资本和人力资本。作者认为，企业的无形资产建立在企业的人力资本之上，而且，当今企业的成败关键取决于企业善用人力资本的水平。
那么，什么才是企业的人力资本呢？这是本书的核心主题和最大亮点。
作者认为，企业的人力资本就是治理、关系和知识，以及管理风险的能力。本书把这提炼为GRRK，即治理（governance）、关系（relationship）、风险（risk）、知识（knowledge），并予以系统的阐述。
这才是企业估值的关键点，也是不被重视的一些节点，更是估值结论出错从而导致投资决策失误的根本原因。
同时，GRRK也应该是当今中国企业管理的核心。
如今，面对愈加残酷的市场环境，企业若想让自己与众不同，并能生存和发展，甚至蒸蒸日上，那么，系统地学习和运用GRRK就是一条必由之路。
本书第1～4章由李必龙翻译，第5章由郭海翻译，第6～8章由罗军翻译，第9～11章由李羿翻译，全书由李必龙统一校对修改。
◆献词 ◆
我有六句心里话要由衷地献给我的家庭、我的军旅大家庭、企业老板/执行经理、可托付的顾问、我的团队和我的编辑。
我的家庭：我珍爱的妻子萨拉是一个使我左脑保持活跃的人。她是一位艺术家，一个天赐之物。我俩都是再婚且有五个孩子。实际上，这里也免不了存在由于工作和生活的失衡而恶化的爱恨纠葛。但这就是我俩的世界！
我的军旅大家庭：萨拉和我都曾服役于美国海军陆战队。对于在此服过役的那些人及其家庭，我们总是有一种特殊的亲切感。本书净收入的一个相当比例将会敬献给这个群体中的献身者，以示铭记！
企业老板/执行经理：有些企业可能不在《财富》500强之列，但它们直面挑战，驾驭集中度很高的风险，它们是美国经济的脊梁！我们应该为这些公司及其成功提供尽可能多的便利。本书是献给你们的——企业老板/执行经理。你们懂得的价值远非数字所限。
可托付的顾问：企业老板是一群顶级精英，他们的知识和关系远超他们的所得报酬。此外，还有一些贴心顾问，他们并不以其技术职称定义自己。相反，他们会善用自己的知识和关系，极力为企业客户和合作同行谋利。
他们是连接器。他们投入时间和资源，培育深层的关系，不仅仅是为更多的交易。这就是我为何视自己为管家、总参谋长和“战略价值架构师”。对于信奉“集群体之力”合作思维的可托付顾问，我把本书奉献给你们。
我的团队——凯丽、拉菲克和胖子：没有你们持续不断的提醒，我常常连日期都记不清楚，也不知道何时应该给谁打电话，应该去哪儿。你们就是我那神奇的生态系统，给了我宝贵的时间并让我有幸知道那些最佳的人力资本。愿富足丰盈与你们和你们的家人相伴。
我的编辑——阿德里安·莫克：我在这个行业已经有30几年了，但我并不总是能够找到合适的词汇来表达我的思想，达到沟通与所意之间的最佳平衡。如果你喜欢紫色，喜欢芝加哥，喜欢尽心尽力做好编辑的人，请联系阿德里安·莫克。
指手画脚的批评家，无足轻重；指出强者如何跌倒，或实干家在哪里可以做得更好的人，也无关紧要；荣誉属于那些真正在竞技场上拼搏的人，他们是一群脸庞沾满灰尘、汗水和鲜血的人；荣誉属于那些顽强奋斗的人，他们屡败屡战但仍拥有巨大热情和奉献精神——没有努力就不会犯错或失手；荣誉属于那些投身于高尚事业的人，他们敢于追求伟大梦想，并最终取得伟大成就或虽败犹荣。这些勇士的境界是那些冷漠和怯懦的灵魂永远无法理解的，因为他们无法知晓胜败的真谛！
——西奥多·罗斯福（Theodore Roosevelt）
1910年4月23日，美国第26届总统西奥多·罗斯福在法国巴黎做了一次精彩的演讲。虽然时过境迁，但其所表现出的智慧还是一如既往地散发着光芒！
卡尔.希勒，博士，高级认证评估师（ASA），伯克利研究（集团）公司的执行董事和家族理财机构和企业战略全球业务的领导（伯克利是一家拥有900多人的全球性诉讼和咨询服务公司）。卡尔还是企业估值有限公司/阿里森评估有限公司的创始人，以及普莱沃特斯CI3O服务有限公司的联合创始人。
卡尔做过的案例超过1200个，业务涉及诉讼、估值和重组，服务对象涉及中等规模的企业到全国性公司。他作为资深专家出庭作证过170多次有关纳税人和股东的案子，帮助数百名客户评估、创造、管理和保护了500多亿美元的财富。
卡尔经营着一家名为双熊的牧场有限公司，并是该公司的实际经理人。出售本书的收入将会进入该公司，用于治疗患有战争创伤压力心理障碍症的退役老兵（他们能通过马狗疗法得到治愈），以及处在高危状态的马和狗。捐款、赠与和牧场收入也会用于补贴这项事业。
译者简介
李必龙，经济学硕士，在金融和实业领域有着几十年丰富历练，在股权投资领域有一定的实战经验，在权益和企业估值领域也有相当的研究。
罗军，法学硕士，北京从尚国际企业管理服务有限公司主要创始人和管理团队负责人。从尚国际主要是为内外资企业提供管理咨询服务，包括人力资源、财税和商务等的事务性服务。曾在北京城建集团、中国国际技术智力合作公司、中国四达国际经济技术合作公司工作，积累了丰富的企业管理经验。
李羿，财务管理学学士，在著名的德勤会计师事务所和华为技术公司历练多年，并有财务投资咨询公司的工作经历。现就职于一家综合性集团公司。曾参与多本有关估值书籍的翻译。
目录
赞誉
译者序
作者简介
献词
序言
前言
致谢
第1章 价值ABC 1
资本与风险 5
解读资产 7
弥补空隙 9
第2章 聚焦可托付的顾问 11
最好的路径 19
质疑自己 21
把它带到一个更高水平 23
第3章 聚焦企业老板 27
顾问的角色 32
不良建议的成本 34
善用知识的价值 35
雇用最好的顾问 36
实用的审核建议 38
规模和范围的考量 39
设定预期 41
第4章 相关方眼中的风险 52
无经验企业评估师视角 54
注册会计师视角 55
律师视角 58
投行人士、企业经纪人、企业中介视角 60
商业银行人士视角 62
保险专业人士视角 63
理财经理、财务顾问、信托专员视角 64
风险和收益的调研 68
经济师视角 70
MBA、PhD、CFA视角 71
老板、家族视角 73
家族企业顾问视角 80
职员、供应商视角 81
客户视角 85
第5章 公司治理的作用 92
公司治理 94
关注文化 96
关于董事会、治理和战略 97
良好的董事会治理和战略创造价值 99
战略和权益价值 102
家族和谐与家族传统：公司治理的推手 106
董事会的战略方向和责任 107
董事会结构及其成员性格 108
治理和风险管理 110
定性价值指标 112
实施控制 113
秘密武器 115
治理的评估方法 117
有关治理的总结 119
第6章 关系的作用 120
客户关系 126
顾问关系 128
商业银行人士 130
投资银行人士 131
保险代理人 132
理财顾问 135
董事会董事 136
有关“免费”顾问的底线 137
会计师 137
律师 141
兼职财务总监 143
家族关系 144
股东关系 145
供应商关系 145
社区的、立法的、慈善的关系 146
第7章 风险的作用：财务和法律风险 148
通常忽略的风险 155
最后的思考 191
第8章 风险的作用：与经营相关的风险 194
第9章 知识的作用 265
文化问题 270
健康的知识 272
要有透明度 274
鼓励双向沟通 275
知识和人力资本 276
知识指标 278
第10章 估值和价值创造 280
估值软件和经验法则 284
个人私语 286
协作、凝聚和改革 287
第11章 凝聚全书内涵：四个案例解读 290
案例解读一：2009年金融危机的教训 293
案例解读二：树木与森林综合征 302
案例解读三：没有采纳的路径 306
案例解读四：把战略、人力资本、财务资本融为一体 316
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